关税压力扰动，哪些行业在“抢出口”？

来源：国际金融报

“关税战”对全球市场的扰动还在持续。

3月，我国出口规模展现强劲韧性，出口额创历史同期最高规模，同比增速升至12.4%。机构观点认为，出口大幅回升的主因系上年同期基数偏低、阶段性“抢出口”和春节前置等。

受访人士认为，4月起出口回踩影响或开始放大，出口将整体回落，至年中或将探底。今年在超常规逆周期调节全面发力，特别是大力提振国内消费的政策取向下，外部波动对整体宏观经济运行的冲击可控。

为何3月出口大幅反弹？

近日，海关总署发布3月进出口数据：出口3139.1亿美元，同比增长12.4%，预期增长3.5%，前值（2025年1至2月）出口5399.4亿美元，同比增长2.3%。贸易顺差1026.4亿美元，前值1705.2亿美元。

对于出口大幅反弹的原因，多位机构人士提及“抢出口”效应。申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，主要受春节错位推升和阶段性“抢出口”的影响，导致3月出口同比大幅回升。外需回暖并非主因，更多是受春节错位的影响。

我国出口规模展现强劲韧性。光大证券首席经济学家高瑞东表示，主要原因在于海外需求保持旺盛、美国总统特朗普对等关税预期影响下的对美“抢出口”，以及低基数效应。

所谓“抢出口”，即出口企业在3月布局时，因担忧4月美国关税政策的变化，部分企业会选择在关税生效前抢出口。3月，美国集装箱进口量继续保持良好态势，环比增长6.3%，同比增长11%。其中自中国进口集装箱数量环比下降12.6%，同比增长9.4%。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏在接受《国际金融报》记者采访时表示，3月出口环比增速符合季节性规律，而同比增速较高，主要受以下三方面因素影响：一是低基数效应；二是发达国家PMI处于扩张区间，需求较为旺盛；三是关税因素导致的“抢出口”效应。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳在接受本报记者采访时表示，3月出口同比增速显著加快，主要源于上年同期基数偏低，外需韧性较强，以及一定程度上存在“抢出口”效应。美国大幅加征关税后，短期内除手机、电脑等相关电子产品外，大多数中美双边贸易已无市场接受的可能性。另外，特朗普政府在全球范围内大幅加征关税，还会拖累外需整体放缓。

哪些行业在“抢出口”？

记者采访获悉，“抢出口”的商品有两条主线，一是美国对华依赖度较高的商品，二是新兴经济体协同供给类商品。

赵伟介绍称，从3月数据来看，美国对华依赖较高的商品中，鞋靴、服装、家具均明显回升。协同供给类的中间品、资本品中，通用机械、纺织纱线、船舶、汽车零配件等商品的出口增速也均较上月明显回升。

具体来看，纺服“抢出口”加速。财通证券宏观首席分析师陈兴表示，从各类商品对出口的拉动作用来看，劳动密集型产品或因“抢出口”效应拉动上行幅度较大，而电子、机械，以及原材料对出口的拉动也均有不同程度的回升。

从产业链来看，机械行业中，出口灯具照明装置（24.3%）增幅最为明显，较1至2月超45个百分点，通用机械设备（25.3%）和汽车零配件（12.7%）同比增幅也超10个百分点。原材料中，肥料（26.4%）和稀土（-24.8%）显著下行，超20个百分点。

同时，电子产品中，自动数据处理设备（0.9%）下降近10个百分点，集成电路（8.3%）下降近5个百分点，其余产品普遍回升。劳动密集产品中，鞋靴（10%）、服装（9.3%）和纺织（16.5%）增幅均超15个百分点。

未来出口如何演绎？

自4月开始，关税的影响将逐步显现，二季度出口压力将明显加大。下一步出口将如何演绎？

关税对出口影响将逐步显现。陈兴表示，一方面，考虑到中美关税水平已达顶峰，而美对其他地区暂停对等关税，因此对美出口或可通过转口贸易应对，这将使转口贸易规模相应增加，同时伴随对应的“抢出口”。综合来看，出口将整体回落，随着关税影响逐步显现，至年中或将探底。

另一方面，4月初的对等关税计划或是关税阶段高点。而随着美国与各国贸易逆差收窄，其对应关税税率有望调降。此外，近期美国关税政策的反复，以及金融市场的表现，表明美国难以承受关税带来的恶劣影响。在此背景下，中美贸易合作空间仍较大。

“在关税政策后续演进存在较大不确定性的情况下，后续出口将可能受关税政策影响出现波动。”娄飞鹏表示。

实际拖累幅度尚需观察。国盛证券首席经济学家熊园表示，考虑到我国可能的对冲政策，以及特朗普的不确定性，本轮关税对我国经济的实际拖累幅度尚需观察，可紧盯四点：中美谈判的进展；美国和其他经济体谈判的进展；豁免对等关税的商品可通过232条款加征关税（半导体、医药等）；加征关税对国内经济的实际影响，需关注出口高频数据、工业开工情况，以及产品价格等三类数据。

关税影响相对可控。高瑞东认为，短期来看，4月11日美国对智能手机、电脑、芯片等产品的对等关税暂时豁免，该类产品“抢出口”现象在4月将得以延续。以现有信息来看，关税对我国出口影响将在5月至6月完全落地。长期来看，关税影响相对可控。

稳外贸措施或显著加码。冯琳表示，在4月特朗普政府掀起全球贸易战、外部经贸环境变数骤然加大的背景下，接下来稳外贸措施会显著加码，同时国内将针对性地出台支持“出口转内销”的政策，着力扩大内需，缓解外需下滑对出口行业乃至整体宏观经济的影响。

记者：王媛媛